5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财(cái)联社6月12日讯（编辑 黄君芝）美东时间上周五，美国劳工局发布的最新(zuìxīn)非农报告令市场松了一口气。

报告显示，美国(měiguó)5月季调后非农就业人口录得(lùdé)13.9万人，尽管创2月以来新低，但仍高于市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持(wéichí)在4.2%，这也平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧(dānyōu)。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席(shǒuxí)美国经济学家Samuel Tombs警告称，这些数字可能并不能说明全部情况。他认为，美国劳动力市场(shìchǎng)正在(zhèngzài)努力应对招聘疲软和向下修正的(de)加速趋势。

他以3月非农数据(shùjù)举例称，当月新增就业人数22.4万人的初始数据，此后(cǐhòu)几乎被(bèi)削减了一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能也被夸大了。

Tombs在最新报告中写道：“我们预计，在8月初发布的第三次估算数据中，5月份(yuèfèn)的就业人数(jiùyèrénshù)将被下调至10万人左右。”

按惯例，美国劳工部在(zài)公布初值数据后，下一个月(yígèyuè)会公布修正值，再下一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来，每月数据(shùjù)的初始值(chūshǐzhí)都会较第三次估算平均向下修正3万人，这可能是由于小企业迟交工资单数据。而小公司往往受到高利率(gāolìlǜ)和关税成本的打击最大。

“在这次(zhècì)经济低迷时期，小企业真的(zhēnde)就像煤矿里的金丝雀。他们没有财力来处理与关税有关的许多前期成本(chéngběn)。他们仍然面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘和资本支出(zhīchū)方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售(língshòu)、批发、运输和物流行业将继续疲软，并预计到(dào)今年年底，这些行业的(de)就业人数将减少50,000人，原因(yuányīn)是关税的“前期效应”减弱，许多企业和消费者在关税相关价格上涨之前争相消费。

除了(chúle)修正数据外，招聘似乎也将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至(diēzhì)2020年5月以来的最低水平。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数(jiùyèrénshù)继续下降。

下图(xiàtú)显示(xiǎnshì)，美联储地区调查追踪的招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私营(sīyíng)服务部门的实际就业增长往往与招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为(rènwéi)，在“政府效率部”（DOGE）推动的“裁员潮”后，政府工作岗位(gōngzuògǎngwèi)还将继续减少(jiǎnshǎo)，因为接受自愿(zìyuàn)买断的联邦雇员将在9月份从工资单上除名——今年政府工作岗位已减少59,000人，其中5月份减少了22,000人。

按照这一(zhèyī)趋势，Tombs预计(yùjì)失业率将在12月达到4.8%的峰值。

Tombs表示，综上所述，就业(jiùyè)市场比表面上看起来要(yào)疲软。因此，他认为(rènwéi)，美联储将需要在9月份开始降息，以便在通胀见顶之前为企业缓解压力。